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电动汽车论坛 电动汽车论坛-电动汽车网 『 电池材料 』 2018年锂电负极材料行业深度研究报告
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2018年锂电负极材料行业深度研究报告 精华 1  [复制链接]

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投资要点
 行业概述:负极是电池放电时流出电子的一极。锂电池主要采用石墨类材料作为负极。石墨负极材料又分为人造石墨和天然石墨,其中动力锂电池多用人造石墨作负极材料。新能源汽车产业带动了动力电池行业高景气,拉动石墨负极材料需求快速攀升。2017年,我国新能源汽车产销达到79.4/77.7 万辆,同比 万辆,同比 万辆,同比 超过 53%53% ,动力电池装机量达 动力电池装机量达 动力电池装机量达 动力电池装机量达 36.23GWh 36.23GWh36.23GWh 36.23GWh36.23GWh36.23GWh,同比增长 ,同比增长 29.4% 。预计到 。预计到 。预计到 2020 2020 年, 我国 新能源汽 新能源汽 车产量将达到 车产量将达到 车产量将达到 210 .5 万辆,动力电 万辆,动力电 池需求 将达到 将达到 109.2 109.2109.2 GWhGWhGWh,国内 锂电池 锂电池 总需求 约为 151.6 151.6151.6 GWhGWhGWh。国内 锂电 池负极材料 池负极材料 总需求 将达到 将达到 13.3 万吨 ,负极材料国内 负极材料国内 负极材料国内 与出口 与出口 市场空间 市场空间 总计可 总计可 达 12 0亿元。 亿元。

 竞争格局:1)行业高度集中,龙头效应显著。全球范围看,中日前四大负极材料企业(深圳贝特瑞、日立化学、上海杉杉和三菱化学)产量占全球67%。国内范围看,贝特瑞、杉杉和江西紫宸三足鼎立,CR3/CR5达61%/76%。2)毛利率水平处中游,受上下游双向挤压。负极材料行业毛利率水平为25%-35%,在锂电池四大材料中处于中游水平。2017年,石墨化加工价格上涨20-25%,针状焦采购价格涨幅超过300%。同时,下游电池行业价格压力将向上传导。预计到2020年电池价格将下行至1元/Wh,降幅约30%。3)产能快速扩张。在行业高景气预期下,负极材料企业快速扩张产能。2018年,贝特瑞预计投产新产能3万吨,杉杉股份预计投产11万吨;江西紫宸预计2019年投产2万吨。行业产能已经过剩,产能利用率不足50%。

 未来趋势:1)石墨比能量密度已达极限,市场需要更高能量密度的新型负极材料。硅碳复合负极材料将成未来方向。2)负极材料价格受到上游原材料和下游电池厂商的双向挤压,未来下行可能性较大。
行业机会:1)研发高新材料,推动产业升级。负极材料龙头企业硅碳复合材料产业化已初现端倪。贝特瑞已经实现批量供货韩国三星公司,现有1000吨/年的产能;杉杉股份、江西正拓、深圳斯诺等企业均已有硅碳材料量产计划。2)垂直整合供应链,控制成本风险。贝特瑞涉足石墨原材料产业,2017年增持鸡西长源矿业至65%,保证石墨供应;杉杉股份和贝特瑞已分别具有7000吨和5000吨每年的石墨化加工能力。成本控制优势明显。3)布局龙头客户,降低下游竞争风险。下游龙头成长性确定,负极材料企业积极布局龙头电池企业,如CATL、比亚迪、国轩高科等。

 风险因素:1)行业竞争;2)新能源汽车政策不及预期;3)硅碳复合材料应用不及预期等。
 投资策略。得益于新能源汽车行业高景气,负极材料需求将继续快速增长。龙头企业积极布局下游高端客户,扩大生产规模,抢占市场;另一方面,垂直整合供应链,有利于应对上下游价格的挤压。预计未来2-3年,硅碳材料将开始放量,在硅碳研发占据优势的龙头企业将受益。根据目前企业市占率和行业布局情况,结合估值水平,重点推荐杉杉股份、璞泰来和贝特瑞。

锂电负极材料行业深度研究报告.pdf (3.24 MB) (预览)
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学习了,感谢楼主分享!

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谢谢分享!!!
会不会重复下载啊
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